开头：广发期货商量

　　证监许可【2011】1292号

　　纪元菲 Z0013180

　　2025年2月27日星期四

　　行情导读：

　　规定 2 月 26 昼夜盘收盘，沪锡主力合约着落 2.44%至 256820 元/吨。

　　驱动分析一：缅甸地区发布办理开导、选厂、探矿许可证的公告，供给侧竖立预期

　　自2024年8月1日起，缅甸曼相矿区住手锡矿坐褥，作念为中国最大的锡矿入口开头国，缅甸地区的停产使的国内原料供应弥留。凭证入口统计数据，2024年我国锡矿的总入口量降至15.89万吨，同比下降了36.18%。迥殊是从缅甸入口的锡矿量，大幅减少至7.64万吨，降幅达到57.67%。受到锡矿供应负责的热烈冲击，国内锡矿加工用度自11月起屡次下调，累计降幅达到2000元/吨，并握续在低位开动。

　　昨日，缅甸佤邦工业矿产责罚局发布了一则重磅公告，告示将再行启动开导、选厂、探矿许可证的办理责任。这一举措预示着缅甸锡矿坐褥有望规复，届时供给侧的弥留现象将获取显贵缓解。市集关于供应侧竖立的预期速即作出响应，锡价应声大幅回落。

　　驱动分析二：特朗普关税计策制裁反复，市集避险热情升温

　　在2月26日的内阁会议上，特朗普说念及对加拿大、墨西哥、欧盟的关税。特朗普在内阁会议上示意，大部分关税将络续推论。好意思国将从4月2日起对入口自墨西哥的商品和入口自加拿大的非动力类商品征收25%的关税。更令市集担忧的是，特朗普还快活将很快扩大关税规模，称将对欧盟征收25%关税，适用于汽车和其他各式商品。

　　预测后市：

　　若缅甸地区后续锡矿坐褥规复奏凯，锡矿弥宽恕况将获取清澈缓解，供给侧弥留对锡价的撑握将清澈走弱。需求方面，公共半导体销售额虽保管增长，但同比增速已从昨年10月贯穿放缓，本轮半导体周期或已见顶，后续消耗走弱预期。要而言之，市集热情偏弱换取基本面改善情况下，忖度短期锡价将延续偏弱开动，可商酌轻仓试空，选藏缅甸地区锡矿坐褥规复情况。

包袱剪辑：赵念念远 中山市古镇企之龙灯饰厂